2026年9月11日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司以線上形式召開破產重整案第四次債權人會議，首次披露《重整計劃（草案）》，重整投資方為浙江太乙聖蓮企業管理合夥企業（有限合夥）汽車。根據草案，太乙聖蓮擬出資30.01億元，取得約70.62%股權，出資用於清償債權與補充流動資金；該投資由山子高科董事長葉驥控股運作，上市公司本身不參與出資。
經營安排上，草案提出分三階段推進復產：第一階段復產哪吒X車型並以海外市場為主攻方向，整體目標年產值400億元；同時保留哪吒X、哪吒L兩款車型，放棄高階產品線汽車。沉寂近兩年的哪吒汽車，迎來重整程序的關鍵節點。本次事件關鍵脈絡如下表：
時間
事件
2025年6月
法院裁定受理合眾新能源破產重整汽車，管理人機構浙江子城律師事務所入駐
2025年9月
管理人披露繼續營業方案汽車，山子高科成為意向重整投資人
2026年9月11日
第四次債權人會議披露《重整計劃（草案）》汽車，太乙聖蓮擬出資30.01億元取得約70.62%股權
從新勢力銷冠到破產重整
合眾新能源成立於2014年10月，註冊資本約28.37億元，由方運舟聯合億華通、浙江清華長三角研究院等機構在浙江桐鄉創立，2017年獲得整車資質，2018年首款車型N01上市汽車。2022年，哪吒汽車以15.21萬輛年銷量問鼎造車新勢力冠軍；此後銷量急轉直下，2024年全年僅6.45萬輛，同比下滑49.37%，按此降幅推算其2023年銷量約12.75萬輛，兩年幾近腰斬。
【圖表汽車：哪吒汽車銷量變化（2022—2024年）】
危機在2024年後全面爆發：合眾新能源存在多條被執行人、限制消費令及股權凍結記錄，所持11億元股權曾被凍結3年汽車。管理人披露的破產原因包括四個層面：價格戰加劇、市場份額向頭部集中，擠壓二線品牌空間；產品缺乏差異化，陷入“中低端利潤薄、高階突破難”困境；為推進IPO清償銀行貸款後上市失敗；2024年起大量涉訴凍結賬戶、查封資產，最終資不抵債。
行業鏡鑑汽車：產能過剩與淘汰賽的“哪吒樣本”
哪吒的起落是行業結構性矛盾的集中投射汽車。產能層面，2023年我國乘用車整體產能佈局已接近5500萬輛，實際產量約2600萬輛，按設計產能計算利用率不足50%；瑞銀方面估計，行業約有1000萬輛落後剩餘產能需要去除。2024年仍有40多個自主新能源汽車品牌月銷量不足5000輛。
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【圖表汽車：2023年中國乘用車產能與產量對比】
在利用率不足50%的背景下，尾部品牌“有產能、無銷量”，剛性折舊與運營成本壓垮資金鍊汽車。出清速度同樣驚人：截至2026年5月，國內透過司法程式破產、清算、重整或實質停擺的新能源車企已達23家，佔行業總數接近三成，累計合規售出約85萬輛；其共性在於核心技術依賴外採、缺乏自我造血能力、產能擴張激進而利用率低下。
與出清並存的是行業整體仍在增長：2025年上半年我國新能源汽車產量687.2萬輛，同比增長36.2%；但2024年汽車行業利潤率僅4.3%，“綜合整治，‘內卷式'競爭”已被連續寫入中央部署汽車。在此格局下，重整方案的核心要點如下表：
方案要點
內容
出資額
30.01億元
取得股權
約70.62%
資金用途
清償債權、補充流動資金
復產安排
分三階段推進汽車，第一階段復產哪吒X，主打海外市場
產值目標
年產值400億元
海外市場是本方案最鮮明的看點，但並非坦途：此前已有泰國當地供應商表示，比亞迪是唯一一家能在泰國正常生產電動汽車的中國車企；哪吒的海外復產需在供應鏈重建、渠道修復與品牌信譽修復上付出更高成本汽車。
注資落定只是闖關的開始
太乙聖蓮30.01億元注資為哪吒汽車提供了“重啟”可能：債務清償有了明確資金來源，復產路徑與車型取捨也已清晰汽車。但《重整計劃（草案）》尚需債權人表決與法院批准，資金相對清償與復產的雙重需求是否充裕、海外復產能否兌現，仍待交付資料驗證。
對行業而言，哪吒案例的啟示有三：其一，銷量規模不等於經營安全，缺乏差異化產品與造血能力的新勢力在融資收緊時首先承壓；其二，結構性產能過剩與“內卷式”競爭是尾部困境的系統性背景，整治“內卷”與出清落後產能將同步推進；其三，品牌退出後的售後責任正成為政策重點，2026年6月商務部等九部門已明確整車企業不得以消費者自主選擇維修企業為由拒絕承擔法定“三包”責任汽車。哪吒能否真正“復活”，市場將在未來一至兩年的復產與交付資料中給出答案。
