開源證券股份有限公司諸海濱,楊懿寧近期對開發科技進行研究併發布了研究報告《北交所資訊更新：海外“能源+水務”雙賽道實現突破，巴西工廠已開始試產投運開啟成長空間》，給予開發科技增持評級科技。
開發科技(920029)
2026H1實現營收13.58億元（-19.18%）科技，歸母淨利潤1.83億元（-53.78%）
2026上半年公司實現營收13.58億元，同比下滑19.18%，歸母淨利潤1.83億元，同比減少53.78%，扣非歸母淨利潤1.56億元，同比減少64.17%，毛利率36.29%科技。受市場競爭加劇影響，我們下調2026-2027年盈利預測，新增2028年盈利預測預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為7.12（原7.72）/7.89（原8.50）/8.83億元，對應EPS分別為3.44/3.81/4.27元/股，對應當前股價的PE分別為9.3/8.4/7.5倍。我們看好公司海外“能源+水務”雙賽道實現突破，維持“增持”評級。
公司研發實力雄厚+開展軟硬體協同科技，深耕國內新型電力系統建設
公司研發中心擁有研發人員近340人，本科及以上學歷人員佔比約80%，其中中級工程師職稱者95人，高階工程師職稱者20人科技。研發團隊實力雄厚，支撐公司在全球同步開展智慧電錶軟硬體設計、智慧表計通訊、資料採集、資料安全加密、大資料應用等技術研發，為公司打造國際領先、國內一流的智慧計量產品設計企業提供堅實人才保障。截至2026H1，累計獲得授權專利167件，登記計算機軟體著作權38件。在國內業務佈局中，公司積極響應國家智慧電網與智慧用電的戰略導向，業務競爭力穩步提升。2026H1公司持續深耕新型電力系統建設，國內市場，公司在國家電網和蒙西電網的集中採購專案中累計中標2.11億元，成功邁入國家電網電能表中標金額前二十名。
公司智慧計量終端加速海外佈局科技，海外“能源+水務”雙賽道實現突破
公司依託成熟的產品體系與先進技術能力，積極佈局海外“能源+水務”雙賽道，2026H1公司雙模通訊技術在吉爾吉斯斯坦規模化應用，超聲波水錶獲中東批次訂單，智慧燃氣表專案成功取得歐洲頭部客戶的戰略准入資質，同時，公司在智慧電網與新能源板塊加速延伸，以智慧融合終端為核心載體打造亞洲變壓器管理系統專案，邁出電網數字化關鍵一步，並於亞洲市場成功交付交直流配電與光伏功率控制一體化成套解決方案，標誌著光儲業務規模化落地科技。此外，巴西工廠已經開始試產投運，2026年二季度末實現量產。
風險提示：行業競爭加劇風險、新品拓展不及預期風險、原材料波動風險科技。
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